La Chine, une opportunité sur le court terme ?
Notre équipe de gestion multi-actifs analyse de manière continue les marchés financiers afin de s’adapter aux différentes dynamiques. Avec une approche proactive, l’équipe est engagée dans la recherche constante de nouvelles idées d’investissement offrant ainsi des solutions aux évolutions du paysage financier.
Thomas TRONEL, CFA
Spécialiste produits multi-actifs et taux
OFI INVEST ASSET MANAGEMENT
Au cours des trois dernières années, les actifs chinois ont traversé une période difficile. Cela a conduit de nombreux investisseurs à se poser une question cruciale : la Chine reste-t-elle un territoire propice aux investissements et à la performance ? Ces fluctuations ont alimenté le débat sur l’opportunité de se tourner vers d’autres marchés émergents ou asiatiques, en délaissant la Chine. Pourtant, malgré ces incertitudes, il pourrait se dessiner des opportunités cachées pour ceux qui osent encore croire à la résilience et au potentiel de ce géant en constante mutation, un empire à mille lieues de chez nous mais qui reste encore et toujours au centre des discussions.
Des fragilités mais aussi des facteurs de soutien
En 2023, il est clair que le rebond de l’économie chinoise post-Covid a été moins vigoureux que prévu. La crise du secteur immobilier reste plus que jamais le talon d’Achille de cette économie, avec un investissement immobilier en contraction continue et une demande de logements qui peine à redémarrer.
Néanmoins, depuis le mois de février, les marchés actions chinois, reprennent des couleurs. Depuis son point bas le 22 janvier dernier, le Hang Seng, principal indice de la bourse de Hong Kong, a augmenté de plus de 23 %(1).
Plusieurs éléments contribuent à l’impressionnant rebond des actions chinoises. Tout d’abord, la politique monétaire joue un rôle crucial. Contrairement à de nombreuses autres banques centrales mondiales, la Banque populaire de Chine (PBoC) maintient une politique monétaire accommodante.
Sur le plan politique, le gouvernement semble résolu à vouloir rétablir la confiance avec une économie chinoise tournée vers son marché domestique. Le plan gouvernemental inclut notamment des mesures pour soutenir les marchés boursiers mais aussi son secteur de l’immobilier.
Pour finir, on souligne des statistiques économiques plutôt rassurantes sur ce début d’année. La croissance du 1er trimestre a surpris à la hausse et s’établit à 5,3 %, en rythme annualisé, quand le consensus la situait plutôt autour de 4,8 %. Les anticipations de croissance sur 2024 se sont également fortement appréciées.
S’exposer aux marchés oui, mais en gardant une certaine maîtrise du risque
Pour ces différentes raisons, et afin de profiter de valorisations que nous jugions attractives sur le début d’année, nous avons décidé d’initier des positions tactiques sur les actions chinoises à partir du mois de février. Toutefois, nous demeurons conscients des problématiques structurelles présentes dans le pays et du sentiment qui peut s’inverser très rapidement. Ainsi, pour nous exposer partiellement aux actions chinoises tout en limitant notre risque de baisse, nous avons mis en place des stratégies optionnelles appelées call spread(2). Ces stratégies, sont intégrées dans nos différents portefeuilles multi-actifs, nous permettant de profiter d’une partie de la hausse des actions chinoises tout en limitant la prise de risque sur ce segment de marché dont la dynamique est parfois difficile à anticiper.
Achevé de rédiger le 9 juillet 2024
RÉFÉRENCES
(1) Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
(2) Call spread : le call spread est une stratégie qui implique l’achat simultané d’une option d’achat (call) et la vente d’une autre option d’achat (call) sur le même actif financier et à la même échéance. L’objectif est de profiter de la hausse du prix de l’actif financier, tout en réduisant le risque de perte en limitant les pertes potentielles.
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