LE NON COTÉ - À la découverte des infrastructures
Xavier LE BLAN
Directeur Gestion Privée
SWEN CAPITAL PARTNERS
Les infrastructures non cotées sont une classe d’actifs résiliente, diversifiée et exposée aux tendances d’avenir.
Chaque jour, nous utilisons tous des infrastructures : routes, réseau électrique, fibre optique, hôpitaux sont essentiels au bon fonctionnement de nos sociétés. Une infrastructure est un actif physique avec un usage défini, qui génère des flux de trésorerie stables basés sur des projections de prix et de volumes. Son fonctionnement est le plus souvent encadré par des réglementations et des contrats de long terme. Certaines d’entre elles occupent des situations proches du monopole : réseaux routiers, ou encore centrales hydroélectriques. Ces caractéristiques donnent une visibilité sur la trajectoire de revenu et de création de valeur, rendant ces actifs éligibles à un financement de long terme.
Ces projets peuvent être affectés par l’évolution de la réglementation ou encore par les risques climatiques et physiques.
Cependant, un certain nombre de « mégatendances » telles que la digitalisation, la décarbonation ou l’évolution démographique soutiennent ce secteur.
Par ailleurs, les infrastructures jouent un rôle majeur dans la transformation et la transition vers une économie plus respectueuse de la planète, à l’instar des infrastructures d’énergies plus durables : unité de production de biogaz, énergie solaire ou encore l’hydrogène vert, qui accélèrent la décarbonation de notre mode de vie et favorisent la souveraineté énergétique. Les transports, premier secteur émetteur de gaz à effet de serre, et le traitement des déchets nécessitent aussi un certain nombre d’évolutions.
Malgré la présence des acteurs publics, les besoins colossaux de financements des infrastructures nécessitent l’intervention des capitaux privés, ainsi près de 100 000 milliards de dollars d’investissement sont attendus au niveau mondial d’ici 2040, selon le Global Infrastructures Hub.
Intégrer des actifs tangibles et essentiels à son épargne de long terme
L’investissement en infrastructures non cotées est relativement récent, d’une vingtaine d’années, même si assez parlant pour chacun, puisqu’il adresse nos besoins en eau, en énergie, en mobilité etc., et repose sur des actifs tangibles et essentiels.
Historiquement, les infrastructures présentent une faible corrélation avec les autres classes d’actifs, notamment cotés, avec un couple rendement-risque attractif ainsi qu’une importante résilience dans les cycles économiques défavorables et notamment dans les périodes inflationnistes, du fait de contrats souvent indexés.
Les investisseurs institutionnels (assureurs, fonds de pension, etc.) sont déjà familiers avec cette classe d’actifs, son couple rendement/risque et sa stabilité sont des atouts pour leurs allocations.
Comme pour l’ensemble des classes d’actifs non cotées, envisager un investissement en infrastructures et en tirer l’ensemble des bénéfices ne peut se faire qu’à long terme, et s’accorde particulièrement à la constitution d’une épargne retraite ou de long terme.
Généralement, une exposition à la classe d’actifs se fait via des fonds (FCPR, FPS Eltif…), souvent bloqués sur 10 ans. Certaines solutions d’investissement se déclinent en version « evergreen » et permettent de souscrire ou sortir du fonds dans des conditions de liquidité facilitées (e.g. périodes de blocage ou de pénalité sur les détentions inférieures à 5 ans).
Pour les investisseurs particuliers souhaitant s’exposer à cette classe d’actifs, il est essentiel de bien comprendre l’ensemble des dynamiques des infrastructures et de se faire accompagner par un conseiller. 
Achevé de rédiger le 12 décembre 2024
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